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来源：财联社
财联社5月12日讯（编辑 潇湘）今年1月，在美国财长贝森特备受瞩目的达沃斯之行期间，日本债券市场曾发生重大崩盘，并波及美国国债市场。而在当时，这位美国财政部长对他的日本同行曾颇有微词……
据知情人士透露，贝森特当时与日本财务大臣片山皋月在世界经济论坛场边，进行了一场被日方官员视为“斥责”而非例行会晤的交流。其中一位知情人士表示，贝森特辞锋极快，以至于片山的随行记录员甚至难以跟上节奏。知情人士并未透露其具体诉求的细节。
而此后，贝森特还对片山皋月施加了公开压力，他在接受媒体采访时表示，自己已与日本同行进行过沟通，并“确信”双方将就此展开对话以平息市场波动。不久后，片山皋月呼吁市场保持冷静，强调日本正在推行“负责任且可持续”的财政政策，这一表态似乎缓解了投资者对日本支出计划的部分担忧。
这一事件表明，贝森特——这位曾在担任对冲基金经理期间在日本做出过一系列成功投资决策的人——正在采取一种不同寻常的强硬方式，试图介入美国在亚洲最重要盟友的经济轨迹。
随着美国政府举债规模不断扩大，特朗普政府不太可能欢迎日本出现那些间接推高本已居高不下的美国国债收益率的动向……
贝森特第三度以美财长身份访日
目前，贝森特作为美国财长在一年多时间里的第三次访日之旅，已于周一开始。在他抵达之际，投资者将密切关注任何紧张迹象——自4月底以来，市场怀疑东京方面进行了大规模日元干预以支撑汇率。贝森特过去曾批评这种做法，并主张通过加息来应对。
“如果他加大施压力度，日本可能没有多少回击的余地，”All Nippon Asset Management公司首席策略师Chotaro Morita表示，他研究日本市场已有三十多年。“贝森特对日本的言论无疑将充满批评。”
日本财务大臣片山皋月周二早上称，日本与美国就外汇协调问题进行了深入讨论。但他不会对日本央行的具体货币政策工具发表评论。
贝森特的此次访问既凸显了日本资金流动对美国市场构成的风险，也体现了日本作为华盛顿合作伙伴的重要性。据贝森特本人统计，这将使他自1990年以来对日本的访问次数累计达到54次——这印证了他对这个国家长久以来的浓厚兴趣。
据贝森特在X平台账号发布的消息，他将于周二会见高市早苗和片山皋月，随后于周三前往首尔与中国财政部长何立峰举行会谈。除汇率市场外，贝森特在东京期间的讨论内容可能还将涉及供应链韧性及伊朗问题。
哈德逊研究所日本事务主席Ken Weinstein表示，贝森特对日本的了解程度在历任美国财政部长中“前所未有”。“当贝森特在场时，日本财务大臣在处理日本相关事务时通常比美国同行拥有的信息优势将大幅缩小。”
贝森特对日本市场的关注可追溯至1990年，当时正值日本泡沫经济时代的尾声，也是日本“失落的30年”的开端。
贝森特在最近的一期播客访谈中曾回忆道，当时他在东京著名的大仓酒店住了约三个月，每晚房费高达500美元。到2011年，这一价格已降至350美元——“这足以说明当时的低迷状况，”他说道。“我对日本非常熟悉——我见证过它的繁荣，也目睹过它的衰落，随后，我目睹了长达数年的停滞。”
“遥控”日本政策？
许多业内人士如今或许依然还有印象，在今年1月与片山那场激烈会谈数日后，贝森特曾采取了一项不同寻常的举措——美国财政部罕见地实施了一次汇率询价（rate check）操作，指示纽约联邦储备银行联系多家银行，询问如果决定进行美元兑日元交易，银行所能提供的汇率。
此类致电外汇交易员的行为，实质上是对可能介入市场干预的预警。这一举措在当时吓退了投机者，暂时避免了当时进行实际干预的必要，从而为日本争取到了喘息空间。
而这一举措的意外和开创性程度，也令日本央行前外汇部门负责人竹内淳——他曾在2010至2011年代表日本财务省执行外汇干预——感到惊讶。
“市场上恐怕没人听说过美国针对日元进行汇率询价——这产生了巨大影响，”现任理光可持续发展与商业研究所所长的竹内表示。“我当时担任那个职位时，甚至都没考虑过这种选择。”
贝森特当时虽然帮助了日本，但他对日本经济治理的个人偏好似乎是：随着央行政策正常化，让日元找到一个合适的水平。
去年8月，贝森特曾宣称“日本面临通胀问题”，并指出日本央行在加息方面“落后于形势”。去年10月访问东京期间，他在日本央行宣布政策的前一天，呼吁高市早苗政府为日本央行留出应对通胀的空间。
要知道，美国政府上次对日本经济政策采取如此强硬的姿态，或许还要追溯到比尔·克林顿总统执政时期。
20世纪90年代，克林顿政府曾迫使日本作出经济让步，以解决东京对华盛顿的贸易顺差问题。在此之前的施压举措中，美国官员于20世纪80年代中期促成了《广场协议》的签署，这一货币安排导致日元大幅升值。一些分析师认为，这一举措助长了日本泡沫经济的膨胀，最终导致经济崩盘，并引发了长达数十年的低增长。
稳东京=稳美债？
值得注意的是，贝森特此行也正值市场对日本央行下月中旬加息的猜测日益升温之际。自达沃斯事件以来，日本国债价格进一步下跌，上月10年期日债收益率一度升至了1997年以来的最高水平。
贝森特将美国国债收益率视为最重要的市场指标，而任何由日本引发的美国国债收益率上升，都将使特朗普政府的目标难以实现。
这有助于解释贝森特在1月时与片山发生激烈交锋的缘由。日本高市早苗政府推行的更积极财政政策的计划及其考虑降低消费税的举措，已持续引发投资者担忧——人们质疑东京方面低估了更具扩张性财政政策可能带来的长期影响，且在应对通胀问题上态度不够强硬。
片山在与贝森特交流后，于达沃斯接受采访时曾坚称，日本对全球投资者而言依然是极具吸引力的“买入”标的。她表示，随着经济增长带来的税收增加以及削减不必要支出的举措，政府将能够推进计划，加大对关键增长产业的投资力度，且无需超出预算水平额外发行债券。
高市早苗今年2月的选举胜利，也帮助投资者确信，其政府在赢得众议院绝对多数席位后，在制定政策方面拥有了更稳固的基础。
但尽管如此，日本的国债收益率仍在持续攀升，这显然可能对美债构成冲击。自达沃斯论坛讨论以来，东京方面也已介入外汇市场，斥资高达10万亿日元（640亿美元）以支撑日元汇率。持续的干预行动——通常通过抛售美债来筹集资金——也可能推高美国国债收益率，这可能会让贝森特更加担忧。
与此同时，随着日本利率上升，从日本流向海外资产（包括美国证券）的资金外流可能放缓。
国际金融协会首席执行官Tim Adams表示，日本正处于经济体制转型之中，并补充称日本央行逐步退出超宽松货币政策“改变了全球均衡”。他表示，“日本资本可能回流国内”将对包括美国国债在内的全球市场产生影响。
“美国财政部需要密切关注这一转型过程，”曾任美国财政部负责国际事务的副部长Adams说道。他还强调，从供应链韧性、先进制造业到能源安全及亚洲防务协调，日本处于美国多项战略优先事项的核心位置，这使得双方的互动显得尤为重要。
鉴于贝森特对日本央行政策的评价，业内人士原本预计他会在东京与日本央行行长植田和男进行会谈，但他前往首尔的紧密行程使得会面可能性降低。贝森特曾表示他与植田相识已逾十年。
“他可能长期以来一直认为日本央行加息太慢，”宏观基金Hawksbridge Capital的创始人Seiichiro Takahashi表示。贝森特在2022年的专栏中称Takahashi是他和已故日本前首相安倍晋三共同的朋友。
贝森特去年7月在美驻日大使馆会见了Takahashi。Takahashi表示：“我们谈到了如果日本央行持续加息，日元的过度疲软将得到纠正。”
一些日本人士预计，面对能源成本飙升等现状，日本官员在此次贝森特访问期间可能会如履薄冰。All Nippon的Morita表示，“他（贝森特）非常了解这个国家。但这并不意味着他会采取友好的姿态。”
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责任编辑：赵思远
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